昨日，央行首次宣布使用外汇存款准备金工具，自明年起将外汇存款准备金率调整到3%的统一的水准。一些外资银行资金交易员认为，尽管这项政策只是一个信号，但它为实施外汇存款准备金率类别管理创造了条件，有助于缓解人民币升值压力。

　　调整之前，我国对中、外资银行实施有差别的外汇存款准备金率政策，仅外资银行就有两个标准，3个月以下的外汇存款是5%，3个月以上为3%。这样的做法，既给央行统计、监管带来麻烦，也不利于对中、外资银行流动性的统一管理，同时也有违WTO国民待遇的精神。调整后，这些问题自然得到解决。不过，调整的意义，可能较上述几点更为深远。

　　截至9月底，我国外汇储备达到5145亿美元，同比增长34%。外汇储备增加，也就是美元相对人民币供给增多，极易造成实际汇率与名义汇率产生偏离，给人民币带来升值压力。因此，一国外汇储备增加超过适度水平后，往往会支持该国汇率的上浮。一些国家认为人民币应该升值，理由也正是在这里。他们的说辞无非是中国外贸顺差和人民币外汇储备规模很大两条。

　　外汇储备快速增长，除了外贸顺差和外商实际投资增长的主要原因外，还受国际游资和外汇贷款的影响。据统计，9月底与6月底相比，外汇储备增加了439亿美元，其中105.1亿美元不是来源于外贸顺差和外商实际投资额增加，其数额占到增加总额的25%左右。

　　去年以来，我国外汇贷款及短期外债联袂增长。今年前3季度，金融机构外汇存款同比增长5.3%，但外汇贷款却增长了15.8%，高出存款增速10多个百分点。据估算，去年境内外资金融机构新借同比增长77%。原因在于，先前的结售汇政策允许外资银行的外汇贷款结汇，给机构利用本外币利差套利和外汇资金绕道进入中国资本市场留下空间。

　　为遏制外资绕道进入资本市场等行为，今年6月，国家发改委、中国人民银行、中国银监会联合颁布《境内外资银行外债管理办法》，除取消外资银行外汇贷款结汇政策外，还对境内外资银行的外债实行总量控制。但目前来看，收效并不明显。因此，11月2日，公安部、国家外汇管理局召开全国打击非法买卖外汇违法犯罪活动联合办公室第六次会议，重申密切关注外汇收支新动向、坚决打击外汇非法交易。显然，要遏制外资绕道进入资本市场等问题，仅有打击是不够的，还要从制度建设的层面去解决。

　　此次外汇存款准备金率调整，表面上看起来是收紧了中资银行的外汇流动性、放松了外资银行的头寸，对中资银行的影响较小，还有可能促使外资银行增加外汇贷款。但几家大型外资银行的资金交易员并不这么看。他们认为，外汇存款准备金率的统一，为实施外汇存款准备金率类别管理创造了条件。

　　众所周知，央行对人民币存款准备金率是实行类别管理的，不同类别的金融机构的人民币存款准备金率是不一样的，国有商业银行最低，农村信用社最高。央行完全可以对外汇存款准备金率实行这样的管理。当某家或某类商业银行的外汇贷款发放过多、流动性过少时，央行可以提高其外汇存款准备金率。这样，就能从技术上起到遏制外资绕道进入中国的作用，从而在一定程度上控制外汇储备增长速度，缓解人民币升值压力。